2017年以来，百度核心业务收入增长的最大动力之一是搜索首页“信息流化”带来的新增广告位和用户时长。2018年，“凤巢”广告投放系统的升级，提升了广告的点击率，从而在不增加广告位的情况下增加了收入。与此同时，对O2O和金融业务的剥离也对营业利润率起到了提振作用。然而，进入2019年，以上影响都会逐渐消失，百度仍然需要寻找新的增长点。与腾讯和阿里相比，百度在战略上已经落后太多。

虽然百度在AI方面投入了大量资源，技术上也确实比较领先，但是AI在消费层级的大规模应用还很遥远。无论是无人驾驶还是智能家居，要在未来三年内成为百度的核心业务，难度都很大。现在，百度的战略目标是做汽车和家居行业的安卓系统，通过控制基础架构来控制市场。虽然这个战略有可行性，但是诸多竞争对手肯定不会让它如愿以偿。

无论如何，百度在中文搜索引擎市场的地位还是不可撼动的。过去几年，超级应用内部的搜索功能对百度构成了严重的分流，但是在大部分中低端用户心目中，“有问题百度一下”仍然是最自然的想法。问题在于，百度的核心竞争力也仅此而已了——它一直不擅长开发消费者应用，从而无法形成一个真正的生态系统。它的技术实力无法转化为市场份额。

网易

2018年对于网易来说可谓“先苦后甘”：风光一时的《荒野行动》败于腾讯的《刺激战场》；《楚留香》的体量尚不足以驱动新一轮业绩增长；《第五人格》只是叫好，并不叫座……到了11月，随着《明日之后》的上线，网易的业绩才真正企稳。2016年以来，以《王者荣耀》为代表的移动电竞游戏成为市场主流，而网易未能抓住这波浪潮。此后，网易在二次元、开放世界方面取得了一定的成就。但是，对于网易而言，这种成功还不够，必须有下一款《梦幻西游》《阴阳师》量级的产品才能驱动增长。

2019年可能是网易的产品大年：《梦幻西游3D》已经内测，《暗黑破坏神》手游很可能上线，日本知名手游《幻兽契约》《密特拉之星》已经确定引进，还有《天谕》《神谕文明》等有一定创新性的大作。如果版号是一次性大规模放开，缺乏自有流量的网易可能面临买量成本的飙升；如果版号是逐渐分批放开，网易可以按部就班地推出精品，反而可能受益。

现在，网易对游戏业务的战略其实与腾讯很像：一方面，在Steam上寻找新玩法、新题材，进行合作、模仿或改造，《第五人格》就是范例；一方面，在海外寻找战略合作对象，对Bungie的投资就是范例。但是，在规模和资本实力上，网易均无法与腾讯相提并论。从长期看，网易的问题是“高不成低不就”：作为内容方而言太大了，作为生态系统而言又太小了。

哔哩哔哩

在安倍首相访华之后，中日关系明显回暖，2019年必将是中日文化交流的大年，B站必将是最大的受益者之一。除了继续引进日系二次元文化产品，近期B站也加大了国漫投资与开发力度，优质国漫IP的游戏和电商变现道路正在打开。目前，B站有17款手游正在预约，但是进行过大规模内测的不多，暂时很难预测市场表现。从预约量和IP热度看，我们认为《一血万杰》《妃十三学园》《桃源乡》取得市场成功的希望较大。由于游戏产品储备丰富，其中只要有1-2个出彩的，B站的游戏业务就将迎来较快增长。

B站游戏业务最大的优势是：自带流量、社区属性强，几乎不需要买量，也不太依赖渠道联运。所以，B站游戏代理的成功率和利润率都可以高于大部分竞争对手。此外，其他厂商发行的二次元游戏经常会选择B站联运，例如《阴阳师》就有大量用户来自B站。当然，二次元游戏是一个小圈子，用户体量不会太大，但是对于现在的B站而言已经足够了。

世纪华通

只要解决版号问题，2019年将成为“腾讯系”的大年，而即将并入世纪华通的盛大游戏是规模最大、资历最老的“腾讯系”公司。从2015年由腾讯代理《热血传奇》，到2017年发布《龙之谷》，以及2018年发布《传奇世界3D》，盛大维持着每年至少由腾讯代理一款产品的节奏。2019年，经典IP续作《龙之谷世界》将由腾讯发行，新产品《七大罪》《龙枪》也很可能上线。我们相信，产品储备对盛大来说不是问题。

世纪华通自身的游戏业务（七酷、点点等）也可圈可点：2018年由腾讯发行的《魔力宝贝》虽然昙花一现，但是首月表现不错；海外发行的《阿瓦隆之王》《火枪纪元》均是头部产品。世纪华通与盛大游戏整合之后，将成为A股最大的游戏公司，也是全国除了腾讯、网易之外最大的游戏公司。而且，除了与腾讯密切合作，公司还保留着强大的发行团队。

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