公司本次配股募集资金拟投资小卫星系统级研制能力建设类项目、卫星应用重点领域建设类项目、卫星综合信息运营服务平台建设项目，共需募集资金约59,000万元。

　　公司拟用募集资金2.3亿投资于新型小卫星平台和研发实验室建设，以满足市场对小卫星在设计寿命、控制精度、功能和载荷支持能力等方面的更高要求。该项投资将提高公司在小卫星研制方面的核心技术竞争力，为公司小卫星产能的扩充和未来拓展国际市场提供保障。

　　公司拟用募集资金3.6亿投资于卫星应用领域，项目建设内容分为三类：1)产业园建设(项目3)，主要是研发楼和厂房投资；2)地面系统、终端设备及专用芯片和模块的产业化项目(项目4、6、7、8、9、10)，主要是研发和生产设备投资；3)卫星地面运营系统、平台建设(项目5、11)，主要是卫星地球站、平台系统服务器和终端硬件投资。

　　我们认为，公司在卫星应用领域扩大投资将进一步增强其面对国内外市场的竞争力，有利于公司把握卫星应用市场蓬勃发展的机会，以下三个方面因素有利于公司项目的成功实施：

　　公司在卫星地面系统、终端设备及芯片等产业化投资项目中已有较多的前期技术储备，部分项目产品已经开始投放市场。

　　公司所选择项目的市场需求前景较明确，包括“动中通”系统、VSAT系统和导航用户终端等未来几年在国内市场都会有明确的规模需求成长。

　　公司在相关产品开发过程中与军队、政府相关部门等重要潜在客户的合作、互动紧密，降低产品开发和市场拓展风险。在对公司相关投资项目总体持乐观态度的同时，我们也认为，由于公司短期内拟投资实施的卫星应用项目较多、涉及领域较广，部分项目面临较激烈的市场竞争(如卫星导航ASIC专用芯片与模块研制领域)，存在部分项目实施进度、盈利能力不达预期的风险。

　　公司竞争优势

　　中国卫星在小卫星研制和卫星应用领域的竞争优势集中体现在三个方面：

　　基本垄断国内小卫星整星研制市场，该项业务价值与市场需求同步成长；.卫星应用业务综合竞争实力突出，纵向以地面系统、终端设备和关键部件研制为主，涉足系统集成和运营服务环节，横向涵盖卫星导航、遥感、通信和综合应用领域。同时，公司依托自身和大股东在卫星研制方面的垄断优势拓展卫星应用领域，形成独特的“天地一体化”业务体系和极强的一体化产业链竞争力。

　　大股东强大的实力与公司作为五院和航天科技集团小卫星研制和卫星应用产业化平台的地位，增强公司总体竞争力，提供外延式成长机会。

　　国内小卫星整星研制市场的垄断地位

　　公司在国内小卫星研制领域的垄断优势地位相当明显。目前，航天东方红是我国唯一具备小卫星工程化研制生产能力的企业，在技术、生产能力、质量保证体系等方面具备绝对的竞争和垄断优势，已经为用户成功研制了海洋一号A/B星、探测一号/二号、实践六号B星、试验二号、遥感二号等八颗卫星，成功率100%。截止2007年6月，航天东方红研制的小卫星在轨数量占到我国全部在轨小卫星数量的85%以上。公司在“十五”期间研制了6颗卫星，“十一五”期间保守估计在30-40颗的水平。

　　由于卫星研制工作涉及国家机密和政府对航天工业自主创新的重视，国内市场基本上不向国外航天企业开放。中国卫星面临的(潜在)竞争主要来自国内院校和研究所，包括哈尔滨工业大学、清华大学、中国科学院上海冶金所(中科院小卫星工程中心)等。但这些单位研制的小卫星主要用于满足于科研和科考需要，而航天东方红则主要面向军队、气象、环境等行业客户开发产品。

　　我们认为，由于小卫星研制的国家壁垒效应、航天东方红已有的技术和生产能力优势及与军队等主要政府部门客户长期稳定的合作关系，航天东方红将在未来3-5年内保持在国内小卫星研制领域的绝对领先优势。该领域持续的市场垄断地位将使公司小卫星研制业务的价值与国内市场需求同步成长。

　　值得强调的是，小卫星研制的国家壁垒效应主要存在于几个航天大国之间，对于不具备独立卫星研制能力的绝大多数国家，进口小卫星是自然的选择。国外市场将是公司小卫星研制业务的一个潜在增长点。

　　收购大股东资产后卫星应用业务综合竞争实力突出