□实习记者 李林鸾

　　近期，央行连续公布了LPR定价机制和新按揭贷款定价机制两个重磅公告，这代表着利率市场化向前迈出了坚实的一步。在当前全球进入降息周期的大背景下，LPR形成机制的改革完善可以很好地兼顾银行利益、解决中小企业融资难和防止资金流入低效企业等目的。

　　央行降准

　　使LPR调降预期升温

　　9月6日，中国人民银行宣布9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点， 采取“普遍降准+定向降准”组合的方式，除普遍降准0.5个百分点之外，还额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点（分两次实施）。不少专家认为，这样的降准方式，体现了总量政策的结构性调节功能，是一次精准的定向调控。

　　而此次降准释放的资金属于低成本资金，能降低银行资金成本，从而减小LPR改革对银行息差的影响，让报价行有下调LPR的空间，达到降低贷款实际利率的目的。民生银行首席研究员温彬表示，普遍降准可以有效降低银行资金成本，引导银行在新的LPR机制下缩减点差，从而降低实体经济融资成本，预计在9月20日LPR一年期报价利率会下降5个BP至4.2%。

　　8月17日央行发布消息称，为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，决定改革完善LPR形成机制。8月20日新的LPR报价出炉：1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。

　　LPR改革短期内对于银行影响有限，从长远来看，央行有意通过LPR引导市场利率下行，降低实体经济融资成本，有利于银行的长期发展。新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，下一步货币政策应更突出结构性、市场化调节功能，基于“三档两优”存款准备金率政策框架，实施定向降准，加大对中小银行的流动性支持，如通过调降公开市场操作利率影响LPR，引导市场利率逐步下行。

　　银行加速布局新版LPR产品

　　8月26日，人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开24家主要金融机构贷款市场报价利率（LPR）工作会议，研究部署改革完善LPR形成机制工作。

　　易纲强调，金融部门要做好改革完善LPR形成机制各项工作，报价行要健全报价机制，确保报价的科学性和真实性，各金融机构要抓紧推动LPR运用，尽快实现新发放贷款主要参考LPR定价，坚决打破贷款利率隐性下限，推动贷款实际利率进一步下降。要深入研判经济金融形势，进一步加大对实体经济的金融支持，并保持其商业可持续性，同时优化信贷结构，将更多金融资源用于对小微企业、民营企业、制造业、服务业贷款提供支持，为培育经济增长新动能做贡献。

　　事实上，自LPR形成机制改革完善后，不少金融机构都在抓紧准备，并快速推出了相关产品。

　　8月27日，中国民生银行成功达成首笔5年期美元固定利率与人民币浮动利率LPR5Y的货币掉期，以及首笔1年期美元浮动利率和人民币浮动利率LPR1Y双浮动利率的货币掉期业务，该两笔业务均系银行间市场同类型业务首单。此外，券商也着手开放相关产品， 9月5日，华泰证券正式发行了国内市场首只挂钩贷款市场报价利率（LPR）的结构化收益凭证产品，挂钩标的为1年期LPR。该产品的发行为投资者参与境内利率市场提供了全新的投资工具，进一步丰富了投资者FICC大类资产配置选择。

　　LPR利率互换

　　成为避险新手段

　　8月20日，新版LPR首次出炉。随后，除了挂钩LPR贷款推出外，相关衍生产品交易也正式亮相，LPR利率互换成为规避利率风险新手段。

　　所谓的利率互换是指，交易双方在一笔名义本金数额的基础上，相互交换具有不同性质的利率支付，即同种通货不同利率的利息交换。业内人士表示，通过LPR利率互换合约交易，可对冲资产负债基差风险，加强自身利率风险管理能力，预计后续会有更多机构参与到LPR利率互换市场。

　　记者了解到，浙商银行于8月21日成功落地首笔以LPR为基准的代客利率互换业务，有效降低实体经济融资成本。该笔业务金额为7700万元，投向一家民营企业。该企业年初在浙商银行获得1笔固定利率贷款，通过1年期的利率互换业务将贷款的固定利率转换成LPR加固定点差的浮动利率，随着利率市场化深入，1年内如果LPR利率下降，融资成本将随之降低。

　　交通银行近日也叙做LPR基准的人民币利率互换5笔，对应名义本金5.4亿元。其中5年期5年LPR基准2笔，名义本金合计4000万元，其中一笔为该品种全市场首单交易；1年期1年LPR基准2笔，名义本金合计4亿元；2年期1年LPR基准1笔，名义本金1亿元。