科创板开市的热情逐渐退却后，一些个股股价开始逐步回归，部分个股已经逼近发行价，“破发”在即。

　　分析人士表示，“破发”本身是市场行为。科创板从设立之初就确定了市场化的发行机制，与之对应的就是有可能面临破发风险，开市超过3个月还没有出现“破发”已实属不易。随着科创板新股发行价逐步回落，有望推动科创板发行定价阶段的机构行为更加合理。

　　多股逼近破发

　　天准科技今日微涨0.07%，报价28.12元每股。但是，其股价相比自上市以来的高点已经下跌超过60%，距离发行价25.5元也只有10%左右的距离。

    此外，晶丰明源、昊海生科、杰普特等个股都逼近了发行价。

　　从科创板整体的市场情况来看，现在的整体成交量和换手率较初期都有了较大的下滑，市场整体的投资行为更趋于理性，也使得个股价格超预期上行的动力减弱。近期上市的新股，价值回归的速度更快。

　　10月31日上市的两只新股N致远和N杰普特的表现，就证明了这一点。当天，致远互联和杰普特分别上涨55.7%和33.05%。11月1日，杰普特下跌16.08%，报收49.23元每股，距43.86元的发行价仅有10%左右；致远互联则下跌5.77%，收报72.46元。

　　11月1日上市的N宝兰德，发行价79.3元每股，收盘价100.2元每股，首日涨幅为26.36%，远低于主板新股上市首日的上限44%。这意味着，现在打新科创板新股的收益水平可能不如主板新股。

    新股发行价有望回落

　　“科创板初期，因为供求关系紧张，首批挂牌的公司很少，使得股价相对高估。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中国证券报记者表示，科创板的推出已经有三个多月了，还没有一只股票破发，已经属于比较好的表现。当前股价适度回落是正常的，即使有些个股“破发”，也是可以接受的。

　　分析人士认为，“破发”本身是市场行为。科创板从设立之初就确定了市场化的发行机制，与之对应的是就有可能面临着破发风险。从市场运行的情况来看，科创板运行至今超过3个月，还没有出现破发已经实属不易。

　　董登新介绍，在香港市场新股首日破发的比例在15%左右，而美国市场有些年份新股首日破发率甚至能达到40%。“只要是市场化定价，就会面对‘破发’”。

　　“新股上市首日破发可能让网下和网上打新的行为都更合理、更谨慎，会把新股发行定价重心向下打压。这是一种自动调节、自我约束的市场化力量，这种机制正是注册制和科创板所追求的。”董登新说。

　　分析人士表示，随着科创板新股发行价逐步回落，有望推动科创板发行定价阶段的机构行为更加合理。

　　打新需更加谨慎

　　新股涨幅明显缩小后，科创板的打新收益明显下滑，虽然短期还能“旱涝保收”，但是风险正在增加。

　　据东方财富Choice数据测算，目前科创板中签首日收盘价卖出的盈利中位数是1.51万元，但是最近几只新股收益明显下降。比如杰普特，首日一签盈利7400元，但如果是今天才卖出，那收益所剩无几，所以抓住良机“落袋为安”是最好的选择。

　　董登新也提醒，科创板既是高成长板也是高风险板。所以在估值不确定性的情况下，网下询价和二级市场操作也是一个博弈过程，股价回落甚至“破发”都应该是正常现象，投资者应该有足够的心理准备，也应该具备足够的风险意识。

　　不过，虽然目前科创板个股回调比较明显，但是不能以股价涨跌论英雄，更不能说明科创板本身存在问题。全球股市各新兴科技板块设立之初，由于种种原因，股价和成交量大幅波动屡见不鲜。

　　以纳斯达克为例，在其设立之初的上世纪七十年代，曾在不到两年时间，指数跌去60%。2006年7月，纳斯达克进一步将股票市场分为全球精选市场、全球市场(原来的“纳斯达克全国市场”)以及资本市场(原来的“纳斯达克小型股市场”)三个层次。分层后，综合指数曾在7月中上旬的两周多时间内下跌8%，交易量在此后三个月持续萎缩。