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人民币收复7.10关口背后:四招稳汇率组合拳显效(2)

“中国央行相关部门通过取消QFII/RQFII额度限制等措施,加快引入海外资本加仓人民币资产的步伐,足以有效对冲当前贸易局势紧张所引发的资本流出新压力。”Aaron Kohli对此指出。这无疑将确保人民币汇率不会像2015、2016年般出现大幅贬值,因为2015、2016年资本流出额一度达到6470亿美元与6460亿美元的峰值。

三是中国央行正通过利率形成机制改革(即让LPR成为贷款新基准利率)替代降息做法,从而令中国货币政策相比美国“趋紧”,给人民币企稳创造新的动能。

相关数据显示,随着市场预期美联储年内降息幅度达到75个基点,而中国央行通过公开市场操作和MLF等工具令贷款实际利率降低最多20个基点,正导致中美利差未来两三个季度依然呈现持续扩大趋势,目前3个月SHIBOR和LIBOR的差距已从2月的10个基点扩大到58个基点,10年期中国国债和同期美国国债的息差也从去年11月的25个基点扩大到155个基点,令人民币汇率企稳获得更强的支撑。

“正是洞察到央行多管齐下采取一系列新的稳汇率组合拳,因此多数海外投机资本不得已调整了沽空人民币套利策略,比如他们不再按周借入离岸人民币头寸沽空套利,而是押注贸易局势持续紧张,在离岸远期外汇市场直接买入执行价在7.3-7.5附近的人民币沽空期权。”一位香港银行外汇交易员向记者透露,但这些投机资本也深知自己此举风险很大,一方面离岸远期人民币掉期交易定价波动很大,导致投资风险骤然升温;另一方面中资银行近期也在远期外汇掉期市场加大卖出美元操作,令掉期点数骤然下降,有可能导致这些投机资本无功而返。

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